Carta Mensal – Patinando com segurança, você pode reduzir o risco de derrapagem nos Investimentos!

“Andar de patins é uma atividade física que vem ganhando muitos adeptos, seja pelo prazer de patinar ou só para manter a forma. Quem está aprendendo, e até mesmo quem já é profissional, fica sujeito a quedas. O importante é estar preparado para que uma simples queda não vire um acidente. Três dicas importantes: 1) Tenha patins de qualidade; 2) Invista em equipamentos de segurança; e 3) Procure ajuda de um profissional.” *

Agora vamos imaginar que, em vez de andar de patins, você queira começar uma nova atividade… bem mais lucrativa. Entrar no mundo dos investimentos. Para não “patinar” feio logo de cara, vamos adaptar aquelas dicas sempre úteis.

Investir em ações é uma atividade que tem ganhado muitos adeptos, tanto pela possibilidade de retorno como para manter a diversificação do portfólio. Quem está começando a investir, e até mesmo quem já é profissional, fica sujeito às perdas. O importante é estar preparado para que uma queda não vire um acidente. Três dicas importantes: 1) Invista em empresas de qualidade. Historicamente essas empresas mostraram recuperação após os piores momentos; 2) Invista em produtos de segurança. Ações e investimentos arriscados podem deixar você na mão; e 3) Procure ajuda de um profissional.

No Brasil, infelizmente não viramos a página! O cenário econômico prescreve cautela diante da incerteza fiscal, inflação e da elevação dos juros. A atividade econômica de 2022 será sacrificada. Afinal, como está o papo do risco fiscal?

Definitivamente, a economia brasileira está atravessando um momento delicado; o cenário de confronto e incerteza política prejudica a retomada dos investimentos. Os preços dos ativos estão respondendo às preocupações com a situação fiscal do país. Ninguém espera que os problemas estruturais de contas públicas, que carregamos há tantos anos, sejam resolvidos. No entanto, encerrar as discussões sobre o Orçamento para 2022, com a garantia de manutenção das regras fiscais, seria suficiente para não observar uma deterioração ainda maior no preço dos ativos.

Em princípio, colocar o Auxílio Brasil em prática passaria pela Pec dos Precatórios (que encontra espaço dentro do teto dos gastos, empurrando R$ 50 bilhões dos R$ 89 bilhões que seriam pagos em 2022 para anos subsequentes) e pela Reforma do Imposto de Renda (que garante uma fonte de receita permanente para financiar o novo gasto, exigência da LRF).

A discussão dos Precatórios pode esquentar nas próximas semanas, principalmente se vingar a possibilidade de o texto prever a extensão do auxílio emergencial em 2022, o mesmo caminho utilizado em março, que mantém a despesa fora do teto. O Ministério da Economia segue travando a batalha contra a ala política do governo para evitar a concessão. Um dos argumentos é de que o programa pode ampliar a escalada inflacionária.

A outra ponta do desfecho para o Orçamento 2022, no que diz respeito ao Auxílio Brasil, é a Reforma do Imposto de Renda. O relator Ângelo Coronel tende a seguir com as reuniões realizadas com setores da economia, além das audiências públicas que pretende promover na Comissão de Assuntos Econômicos do Senado. Mas, nada de concreto, por enquanto! Se a reforma não sair, como equacionar a situação? A resposta seria corte de subsídio, o que também é difícil de pensar. Mexer com os setores envolvidos nesse momento econômico não seria simples!

A complexidade dos assuntos relacionados às contas públicas e a dependência do cenário político para o desfecho tornam clara a razão de o risco fiscal depreciar os assuntos domésticos!

Crise hídrica e combustíveis. Além da inflação, estes assuntos aumentam as incertezas sobre o cenário econômico nos próximos meses!

A preocupação com a inflação aumentou, ao mesmo tempo em que a expectativa de atividade econômica em 2022 é revisada para baixo, mas a crise hídrica continuará justificando a parcimônia com a economia doméstica. O encarecimento da energia não é exclusividade do Brasil; o preço das commodities energéticas passou a subir no mercado internacional, já que a China enfrenta uma crise energética e o inverno no hemisfério norte se aproxima. Circulam projeções de que o preço do barril do petróleo pode atingir entre US$ 90 a US$ 100 o barril.

Petróleo (US$/Barril)


Fonte: Bloomberg

No cenário doméstico, o encarecimento do gás de cozinha e de combustíveis vem ganhando proporção que sugere mais instabilidade. Entre as alternativas, a ideia de um PLP para tornar fixo o preço do ICMS sobre combustíveis – projeto enfrenta resistência de governadores e nunca conseguiu acordo para ir em frente – e a criação de um fundo de estabilização de preços. Joaquim Silva e Luna, presidente da Petrobras, deu entrevista defendendo a política de preço da empresa e alertando para o risco de desabastecimento em caso de represamento de preços.

Inflação Acumulada em 2021 (%)


Fonte: IBGE

O IPCA vem surpreendendo para cima. Os fatores climáticos, que encareceram o preço da energia elétrica, também reduziram a oferta de alimentos, prejudicando algumas culturas. A alimentação em domicílio ficou mais cara. Ao mesmo tempo, o processo de reabertura pressionou os preços de serviços. Também observamos que persistem restrições de oferta que mantêm preços de bens industriais encarecidos (especialmente automóveis). Sem contar que a depreciação do câmbio eleva os preços dos bens produzidos pela indústria.

O Banco Central não tem uma tarefa trivial e indicou recentemente que, para contornar esse cenário, pretende elevar a Selic para 8,25% ao fim de 2021. No entanto, manter o processo de elevação dos juros ao longo do 1° trimestre de 2021 está atrelado não apenas ao cenário inflacionário, mas à condução da política fiscal, ou seja, da administração das contas públicas, o que não anda nada bem. Por isso, que, vira e mexe, lemos no noticiário sobre a possibilidade de a taxa de juros voltar aos dois dígitos.

A taxa de câmbio: se quando o mercado externo colaborou não apreciou, agora que não vai!

A desvalorização da taxa de câmbio (real x dólar) é consequência, em grande parte, da elevação das incertezas internas, visto que mesmo nos melhores momentos do mercado internacional não conseguimos manter o ímpeto da recuperação do real. Agora, soma-se a isso a redução de estímulos do Federal Reserve, que influenciou numa alteração na avaliação do cenário internacional e tende a apreciar o dólar globalmente.

DXY Index e Taxa de Câmbio no Brasil


Fonte: Bloomberg

O dólar tem sido impulsionado recentemente por tensões cada vez maiores sobre o crescimento global, especificamente envolvendo a China, e a alta dos rendimentos dos Treasuries. Nos últimos dias, o Dollar Index (DXY) atingiu o maior nível desde setembro de 2020. O indicador, que mede a moeda americana contra uma cesta de divisas rivais, vem subindo continuamente desde junho.

O dólar mais forte, de modo geral, reflete um aperto nas condições financeiras globais. Restrições na cadeia global de suprimentos, preços de energia em alta e atividade industrial interrompida em mercados como a China e o Reino Unido também pesaram sobre as perspectivas de crescimento.

O impacto da valorização do dólar na renda variável. Fique de olho, pois também influencia os investimentos lá fora!

O dólar é a moeda de reserva mundial, portanto tende a ter um bom desempenho em dois cenários: quando a economia global vai mal, e os investidores se protegem em ativos “portos seguros”, e quando a economia dos EUA está indo bem em comparação com outras, levando os operadores a abocanhar investimentos denominados em dólares.

Um dólar forte tem potencial para conter os ganhos em ações e outros investimentos de risco. As empresas do S&P 500 geram 40% de sua receita fora dos EUA, de acordo com a FactSet. Quando o dólar se fortalece, o valor do dinheiro ganho no exterior diminui. A cartilha do impacto da desvalorização cambial é válida para as empresas do Ibovespa. As empresas e países de mercados emergentes também tendem a sofrer porque suas grandes dívidas, denominadas em dólares, ficam mais difíceis de pagar.

A elevação do dólar é negativa para empresas que possuem dívidas na moeda ou que fazem muitas importações. Setores que importam grande parte de seus produtos, como os de tecnologia e varejo, sofrem a consequência direta no valor do produto. Isso pode desestimular a compra no mercado consumidor e diminuir a margem de lucro das empresas. Mas também existem empresas que podem performar melhor nesse cenário. Os exportadores se beneficiam de um dólar mais alto, que viabiliza ganhos maiores na venda ao exterior.

Preço das Ações de Empresas Selecionadas do Ibovespa (R$)


Fonte: Bloomberg

Oportunidade de Investimentos

Em investimentos, consideramos um horizonte de longo prazo. Por essa razão, é comum observarmos nas posições estruturais resultados negativos em períodos mais curtos, pois ativos objetivando uma boa relação risco e retorno no médio/longo prazo se comportam com mais volatilidade.

O curto prazo pode nos reservar mais dúvidas e volatilidade. Neste ambiente é preciso ter resiliência e ser paciente. São nos momentos de incerteza que surgem oportunidades de alocação para aqueles com mais disciplina e planejamento. Balancear os portfólios com a adição de ativos em outras geografias e em outras moedas é uma estratégia a ser perseguida. Este tipo de movimento ajuda a aumentar os ganhos das carteiras no longo prazo e a diluir os riscos.

Existem instrumentos para amortecer a derrapagem dos investimentos. Mesmo na renda variável, as empresas que são líderes de mercado tendem a se recuperar dos piores momentos em prazos razoáveis. Converse com o seu assessor de investimento para se certificar de que a sua carteira está adequada ao seu perfil diante da volatilidade que iremos enfrentar ao longo dos próximos anos.

*https://www.hawaiisurfpoint.com.br/patins-para-iniciantes-como-andar-com-seguranca/. (
Texto adaptado).

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Então, assista a LIVE com Júnia Gama, analista política da XP, com nossa economista, Camila Abdelmalack, em que abordam os principais eventos políticos para o último trimestre do ano.”

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